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“碰瓷”白云山,还记得二十年前那张伟哥批文

时间:2019-12-20 09:35|来源:爱华仕万艾可网| 点击:132 次

  

  作者为阿尔法工场研究员

  导语:事有蹊跷,必然反转。

  7月18日-7月24日,有家叫北京康业元的公司,在微博连续多天举报白云山(SH:600332)及其董事长李楚源。

  

  (举报微博的拼图,点击看大图)

  所谓何事呢?

  事情的缘由,要退回到二十年前的1999年12月,北京康业元和白云山成立了一家叫白云山医药科技的公司:

  北京康业元投入金戈(现在卖的最好的国产伟哥)的临床批件,阿奇霉素粉针剂的新药证书,作价800万,持股49%;

  

  (点击看大图)

  白云山投入商标和一家医药经营性公司的无形资产作价400万,另投入资金433万,合计833万,持股51%。

  

  (成立白云山医药科技的合同,点击看大图)

  北京康业元认为自己遭受不公待遇,在合资公司中的权益遭受严重侵害,其中最为核心的指控有两点:

  (1)上市公司压低合资公司的收入,隐瞒利润,涉嫌偷税漏税;

  (2)以金戈为拳头产品的合资公司赚这么“碰瓷”白云山,还记得二十年前那张伟哥批文多钱,却一毛钱都不分我。

  

  那么问题来了,首先白云山会在收入和成本方面动手脚,偷税漏税?

  稍微有点常识都知道这说法不靠谱。白云山是国企,一般是没有动机去偷税漏税的。

  

  而且,金戈只占白云山不到2%的总营收,不到10%的利润。

  体量这么小,无论是隐瞒还是做大利润,意义都不大。

  

  (点击看大图)

  问题的核心,其实就是北京康业元没得到分红,这个事情怎么看呢?仔细梳理,会发现事情不寻常之处。

  

  (点击看大图)

  1999年,白云山与康业元合资成立白云山科技,推动这笔合资的两位“话事人”随后很快命运多舛:

  白云山方面的推动者,前总经理李益民在2004年因受贿罪被捕,判处无期;

  康业元方面的操盘者,也是白云山科技总经理的刘玉辉,则在2005年因涉嫌挪用公款和行贿罪被捕。

  在检察院的压力攻势下,刘玉辉很快戴罪立功,举报揭发,牵出了药监局腐败窝案。将当时刘玉辉的好哥们,药监局药品注册司曹司长送进大牢。同时,因戴罪立功情节,刘得以释放,从此隐居幕后,但仍担任康业元监事。

  实际上,康业元的真实作用在这个时候已经大白于天下了:

  康业元凭借与药监局曹局长的暗箱关系,拿下各种药物批文,申请十几项专利,而药企则通过与康业元合资的方式,帮助刘玉辉完成掮客变现。

  至于双方怎么变现,只有当时推动交易的双方话事人心里清楚,这些利益分割自然也不能落在合同上。

  不过,随着李益民和刘玉辉先后落马,物是人非,当时不能落在纸面上的利益分割,在今天变成了死无对证的历史悬案。

  自此,白云山和康业元的关系也就变成了历史的烂尾楼。

  

  好的故事,一般都会一波三折。

  当年辉瑞的正版伟哥通过申请专利,从源头上堵住了国产竞品的出位。

  而2014年辉瑞的伟哥专利到期后,再也没有谁能阻挡国产伟哥的脚步。

  拿到批文,要为1.4亿男性功能障碍者造福的国内玩家包括:白云山、亚邦制药、金恒制药、常山药业、地奥制药、源基制药、齐鲁制药。

  

  (点击看大图)

  不得不让人惊叹,与多家药企一同起步的白云山,凭借渠道、低价、本土化能力强的优势,硬生生把自家产品金戈做成了同类重磅爆款,销量甚至超过辉瑞的万艾可。2018年收入做到6.6亿元,利润4亿元。

  

  这个时候,北京康业元又回头来打上了金戈的注意,要分钱白云山肯定不同意啊:

  当初只是走关系,一手批文,一手好处费。现在拿合资公司49%的股份说事,其实没什么意义,49%和1%在半数以上投票权面前都是徒劳的(这样的股权设置未尝没有防范今天这样事情的考虑)。

  而且与当初相比,此时一切都已经改变。

  人变了,当初的参与者要么退居幕后,要么入狱服刑;

  环境变了,批文从香饽饽到七八家药企同时拥有,价值云泥之别;

  参与者实力变了,北京康业元没了“药神”,而白云山已经成为市值600多亿元的大企业。

  从北京康业元的忿忿不平也看得出,其对当下自身的真实价值认知,并不太深刻。头脑还停留在20年前,权力掮客光彩照人的那个年代。

  

  北京康养元其实就是“碰瓷”,有点像近一两年港股上的做空机构,瞅准一些缝隙(往往是处于股价或估值处于高位)就发报告看空。

  

  白云山的缝隙是什么,为什么北京康业元认为能通过“碰瓷”拿到钱?

  这个缝隙有很大的可能,就是北京康业元猛攻的白云山董事长,举报信中提到:据传闻李楚源董事长要仕途高升。

  以网络举报为由头,也许最终能换来息事宁人,赌的是互联网的传播性让对方投鼠忌器,从而碰瓷成功,这个时机是相当精妙的。

  康业元和白云山孰是孰非,大家怎么看?留言告诉我们。

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